Hva er preferred shares?

Når de fleste tenker på aksjer, tenker de på vanlige aksjer — det som på engelsk kalles common shares. Men mange selskaper utsteder også en annen klasse: preferred shares, eller preferanseaksjer på norsk.

Preferred shares er ikke bedre eller dårligere enn vanlige aksjer — de er rett og slett annerledes, og passer for ulike typer investorer og situasjoner.

Hva gjør preferred shares spesielle?

Preferred shares kombinerer egenskaper fra både aksjer og obligasjoner:

• Forrang på utbytte: Preferred-aksjonærer får utbytte før vanlige aksjonærer
• Fast utbytte: Utbyttet er ofte fastsatt på forhånd — for eksempel 5 % av pålydende verdi hvert år
• Forrang ved konkurs: Hvis selskapet går konkurs, får preferred-aksjonærer utbetalt før vanlige aksjonærer
• Ingen stemmerett: I de fleste tilfeller gir preferred shares ikke stemmerett på generalforsamlingen

Ulike typer preferred shares

Kumulativt utbytte

Hvis selskapet ikke betaler utbytte ett år, akkumuleres det og må betales ut senere før vanlige aksjonærer får noe. Dette gir ekstra beskyttelse for investoren.

Ikke-kumulativt utbytte

Manglende utbytte er tapt for alltid — det akkumuleres ikke. Høyere risiko for investor.

Konvertible preferred shares

Kan konverteres til vanlige aksjer på et bestemt tidspunkt eller til en bestemt kurs. Gir mulighet til å delta i kursvekst hvis selskapet gjør det bra.

Callable preferred shares

Selskapet har rett til å kjøpe tilbake aksjene til en fastsatt pris etter en bestemt dato. Nyttig for selskapet, men kan begrense oppsiden for investor.

Preferred shares vs. vanlige aksjer

Preferred shares vs. obligasjoner

Preferred shares ligner obligasjoner fordi de ofte gir fast utbytte, men det er viktige forskjeller:

• Utbytte på preferred shares er ikke garantert slik som renter på obligasjoner
• Ved konkurs kommer obligasjonseiere før preferred-aksjonærer
• Preferred shares kan stige i kurs, obligasjoner har en fastsatt innløsningsverdi

Hvor brukes preferred shares?

Preferred shares er vanligst i:

• Banker og finansinstitusjoner — bruker preferred shares for å oppfylle kapitalkrav
• Oppstartsselskaper — venturekapitalister investerer ofte via preferred shares for å sikre seg forrang
• Eiendomsselskaper (REITs) — utsteder preferred shares for stabil finansiering
• Amerikanske børser — preferred shares er langt mer utbredt i USA enn på Oslo Børs

Finnes preferred shares på Oslo Børs?

Preferred shares er lite utbredt i Norge sammenlignet med USA. På Oslo Børs er det vanligste å møte begrepet i tilknytning til utenlandske selskaper eller i forbindelse med emisjoner i oppstartsselskaper. Norske selskaper bruker i stedet ofte A- og B-aksjer, der A-aksjer gjerne har stemmerett og B-aksjer ikke har det.